【宏观视角】
欧洲政治风险短期提振美元 中期影响取决危机扩散强度
近期西班牙加泰罗尼亚独立事件爆发，引发市场关注。我们认为历史上欧洲危机对美元指数的短期提振作用明显，中长期影响取决于危机扩散的强度。历史原因与现实条件相结合催生了此次独立公投。随着加泰罗尼亚地区主席及高管自首，风波短期暂缓。西班牙接管后该地区中期仍存不确定因素。我们认为当下民众独立情绪并未沉寂，该地区中期或难以平静；考虑到全欧洲的反对及国际社会的非议，加泰罗尼亚中短期成功独立的概率不大，而欧洲其他区域短期再起类似风波的可能性也较小。但欧洲分裂情绪或诱发包括中期风险。若中期风波就此平静，该事件扩散度偏弱，美元指数将回归原有缓慢上行通道；若中期风波发酵升级，该事件扩散度将提升，美元指数中期将上扬。另外，我们还列举了中期美元指数仍将大概率处于缓慢上行通道的理由。
【公司评级】
强烈推荐老白干酒
老白干酒披露重组预案修正案，股票于11月8日开市起复牌，因是主业并购、资金规模小、并非借壳上市，且交易对手实际控制人为境内企业，不涉及外汇购付汇，公司并购事项后续通过应是大概率事件。公司和承德乾隆醉均为河北白酒龙头，强强联合可进一步巩固“河北王”地位。本次收购的武陵、文王、孔府分属三省，武陵是酱香，文王、孔府是浓香，与老白干互有补充。公司费用率存在较大压缩空间，若并购顺利完成，迭加产品结构加速高档化，3-5年内销售净利率能看15%-20%。维持17-18年EPS 0.38、0.64元的预测，同比增约49%、71%，动态PE 60、35倍。如公司并购事项顺利完成，18年收入或可超40亿，强区域龙头地位保证合理净利率可达15-20%，合理净利可看6-8亿，按30倍PE算，市值可看180-240亿，较停牌前有翻倍空间，“强烈推荐”评级。
推荐至纯科技
近年来，国家从“政策”和“资金”两个维度来推进集成电路国产化的进程。2014年，国家集成电路产业投资基金的成立提振了行业和社会的投资信心。各地政府也纷纷设立集成电路投资基金，截至2017年上半年，规模已超3000亿元，这无疑会进一步促进产业的快速发展。高纯工艺系统作为半导体生产过程中的必要设备，一般要占投资额比重的5%-10%，我们认为，随着半导体国产化浪潮的来临，高纯工艺系统厂商将迎来广阔的发展空间。我们预计公司2017年、2018年、2019年的EPS分别为0.32元、0.49元、0.72元，对应PE分别为65.8x、43.0x、29.5x，首次覆盖给予“推荐”评级。