华夏酒报记者 徐菲远

据国外媒体报道，有消息来源称，法国烈酒和葡萄酒巨头保乐力加（Pernod Ricard）正考虑以50亿英镑（约合人民币451.64亿元）的价格收购奔富（Penfolds）的母公司澳大利亚富邑葡萄酒集团（Treasury Wine Estates，下称富邑）。

据称，富邑已经收到了保乐力加的收购要约。受此消息刺激，3月8日，富邑的股价一度飚升近10%。

《华夏酒报》记者昨日与保乐力加方面联络，得到的回复是公司不对任何猜测进行评论。

截至发稿时，富邑也未对此发表任何评论。

并购传闻刺激股价大涨

据《星期日邮报（The Mail On Sunday）》报道，法国葡萄酒和烈酒生产商保乐力加有兴趣购入富邑的部分或全部股权。

报道引述政府消息人士称，富邑收到了每股15.67澳元的报价，但不能确定该报价是来自保乐力加还是来自一家美国私募股权公司。按照该报价计算，富邑的市场价值为113亿澳元。

报道还引述另一消息人士称，富邑已经拒绝了保乐力加收购全部股权，后者可能会持有其30%的股份。

由于市场猜测富邑已收到价值约50亿英镑的要约，其股价3月8日收盘上涨逾7%，升至10.97澳元，9日收盘升至11.1澳元。不过，仍低于其在新冠疫情和中国加税之前的2019年底的股价。去年年底，中国对来自澳大利亚的葡萄酒征收最高达212%的关税，意味着对其关闭了大门，富邑的股价一度跌至8澳元以下。

鉴于富邑的脆弱处境和低廉股价，观察人士对潜在竞购的消息并不感到意外。

富邑重创下寻求变局

2月17日，富邑公布了2021上半财年的中期业绩。财报显示，由于新冠疫情以及中国惩罚性关税降低了对中国内地的出口，这家全球最大的葡萄酒上市公司营收下降了23%，至2.841亿澳元，净利润下滑24%，至1.753亿澳元。亚洲地区息税前利润（EBITS）下降28%达1.272亿澳元，而美洲地区下降15%达8310万澳元，澳大利亚和新西兰地区下降12%至7530万澳元，欧洲和中东及非洲地区下降22%至2500万澳元。

在中国政府进口征收意想不到的169.3%关税之后，最近几个月，富邑遭受了重创。在过去的5年中，中国已成为富邑最大的出口市场，占其海外销售额的1/3以上。

除中国的贸易制裁造成对中国出货量的减少之外，富邑将业绩下降的原因归咎于疫情给全球主要区域市场上利润较高的奢华葡萄酒销售渠道带来的持续影响。

随着中国对澳大利亚葡萄酒征收的新关税降低了富邑在中国的市场份额，分散风险这一策略已然体现。虽然富邑一直在声称计划通过出售到越南和泰国等其他市场来弥补损失的收入，并提高在美国和欧洲的现有销售额，但是，这不可能弥补公司的短期亏损。

由于中国政府实施了169%的处罚性关税，多达5亿澳元的葡萄酒销售（其中大部分来自Penfolds的各个品牌）必须从退出的中国市场重新分配。

富邑几乎被迫在一夜之间调整其业务计划，除宣布从2022年起拆分成三个新部门运营——奢侈品品牌Penfolds、Treasury高端品牌和Treasury 美国业务之外，还将考虑出售一些不理想的美国葡萄酒品牌以获得高达3亿澳元的回报。

此外，还寻求将大量库存转移到其他市场销售。首席执行官Tim Ford已承诺不会降价出售葡萄酒，并着手重组生产协议和设施。

接盘富邑会给保乐力加带来什么？

虽然有些人认为美国私募机构比保乐力加更有可能成为竞标者，但保乐力加毫无疑问能负担得起这样的交易。如果成交，也暗示着其战略的转变。

保乐力加是全球第二大葡萄酒与烈酒公司，市值约410亿欧元，旗下拥有许多知名葡萄酒和烈酒品牌，包括马爹利、芝华士、百龄坛、尊美醇和绝对伏特加等。

保乐力加毫不掩饰其首要目标是提高在利润丰厚的北美市场的渗透率和利润率这一事实。保乐力加的利润中约有29%来自北美，其竞争对手帝亚吉欧（Diageo）则达到近40%，因此它希望增加在烈酒市场的份额，并进一步深入其董事长兼首席执行官Alexandre Ricard所称的龙舌兰空间。

保乐力加在美国增长最快的烈酒龙舌兰酒（tequila）和梅斯卡尔（mezcal）中所占份额不足。

而富邑在美国面临着越来越多的问题，其许多葡萄酒被认为定价过高。它一直在寻求削减一些品牌，并梳理自己的美国葡萄酒业务。

保乐力加已经通过其杰卡斯（Jacobs Creek）系列大规模涉足澳大利亚葡萄酒，这笔交易将使保乐力加增加其投资组合，但如果保乐力加（或任何其他收购方）能在出售大量商品的同时，找到一种进一步理顺其在澳大利亚业务的途径，那就更有意义了。

对于保乐力加而言，奔富将是一项很有声望的收购，但不会不惜代价。